出品｜虎嗅营业破费组

作家｜周月明

裁剪｜苗正卿

题图｜AI生成

非洲手机之王利润腰斩了。

传音控股 2025 年度事迹快报傲气：全年营业总收入约 656 亿元，同比下落约 4.5%；归母净利润约 25.46亿元，同比下落 54.11%。

营收只掉了一个零头，净利润却掉了一半，这是传音上市以来初次出现如斯幅度的年度利润下滑。2024 年，它的归母净利润还有约 55亿元，一年之内，利润顺利缩水约 30 亿。

传音的护城河并非隐讳：

在非洲和其他新兴市集，它靠三个品牌构成价钱矩阵：初学的 itel、中高端的 TECNO、偏年青和性能的 Infinix，险些隐讳了从 30 好意思元到 350 好意思元的悉数价钱带。

在渠说念层面，传音深度绑定了非洲的中枢线下零卖商，这种密度要令新晋敌手砸许多很久的钱，才气追上来。在腹地化方面，传音针对深肤色东说念主种的拍照算法、妥贴非洲常常断电的超大电板等，都是恒久浸润在外洋市集得来的表示注解。

但坚固的护城河，启动被两股力量撬动。

一边是上游加价：存储等中枢元器件价钱握续走高，对成本和毛利率带来冲击；另一边是竞争加重：、OV、荣耀等带着中低端5G机型，强力冲击非洲和东南亚等。

成本在涨，敌手卷起，传音腹背承压。

财报里的“利润黑洞”

2025 年传音在事迹公告中暗意，受存储等元器件价钱大幅高涨及市集竞争影响，公司营业收入和毛利率均下滑。

这如实是最要道原因。

据业内东说念主士测算，从2025年年中启动，存储的加价幅度已远超预期，至2025年年底，已高涨了约30%至40%。

而关于手机家具而言，单机存储成本往常占总成本的15%至20%，尤其是在低端机型的物料清单成本中，存储占比最高。

业内东说念主士知道，此轮存储加价，令传音单机的BOM（物料清单）成本高涨约15%-20%，对高端机型，毛利率受侵蚀的比例约在2%驾驭，关于低端机型，可能要在3%-5%。

行业遍及觉得，存储加价在2026年仍将握续，关于传音来说，要道压力在短时老实仍难隐没。

一般品牌应酬成本上升，都有一个焦急但有用的选项：加价。传音一样有此弃取。

但由于各区域市集的实质情况不同，其加价战略也各有互异。比如在东南亚市集，由于竞争强横，传音的提价比例主要对都竞争敌手，而在非洲市集，其利润空间相对较大，提价幅度不错更高。

各机型的提价战略也不一样。低端机型的破费东说念主群对价钱更敏锐，公司基本通过减少树立来完结盘曲加价，中高端机型则有一定提价空间，约在1%-5%之间。

除了提价，传音也制定了不少战略来应酬这波成本上升压力。

有业内东说念主士知道称，传音在2025年第四季度主动调低了出货野心，思将部分库存保留至2026年第一季度，以便在市集价钱高涨后销售，从而诈欺廉价库存对冲高价成本，自如毛利率。

此外，据称传音还臆度擢升国产存储供应商的份额至50%以上（此前这一比例约在30%驾驭），况且倾向于弃取天果然采购战略，不与供应商矍铄恒久的价钱绑定公约，以幸免囤积高价库存。

要知说念，国产存储器件相较外洋原厂有彰着的价钱上风。

比如国内分娩的256GB内存卡就忘形国的闪迪（环球五大 NAND 闪存半导体供应商之一）低廉约30%-40%。关于手机家具而言，国家具牌如长鑫和长存的大批采购价比三星等低廉15%-20%。要是用国产存储器件，每台建筑可从简1.5-2好意思元。

据称，之前传音曾对部分国产芯片作念了几年的测试，但家具自如性未达预期，此番存储加价大略会改革传音的芯片供应商结构。

除以上两个要道的应酬设施除外，传音也有一些其他战略来退换成本，比如裁减渠说念商返利的比例、在价钱敏锐的市集主推低内存树立的家具等等。

如斯看来，这更像一场被成本逼出来的密致化运营转型。

在基本盘被动内卷

传音的压力，不啻来自那粒加价的存储芯片，也来自一批中国同业正在拿着一样的玩法、更低的价钱，挤进它的主场。

以非洲为例。

传音在非洲的基本盘，是用快要二十年时分一层一层铺出来的，开云app官方在线并不是只靠一个爆款机。

渠说念端，它深度绑定了西非、东非最热切的线下 KA（Slot、3C Hub、Franko、Maxbuy等），据知道，在某些门店里 Tecno 单品牌就占朝上30%的份额。 这种密度，新进入者要花几年时分才气复制。

家具端，三个品牌单干明确：itel 守 50–120 好意思元的最底层，TECNO 作念 120–300 好意思元的主流中端，Infinix 在年青用户和性能机市集发力。

腹地化则是更难被复制的一层：针对深肤色彩整的影相算法、超大电板、多话语系统，都是恒久布局在这一市集得回的表示注解。

但这块地皮，正在被越来越多中国玩家攻入

在一些西非 KA 里，OPPO/vivo 的货架照旧出现；3C Hub 等重点渠说念里，其他中国品牌的中端机存在感正在擢升。小米在新市集也常以极廉价钱（往常比传音低廉30%-40%）的千元机冲击市集，据悉此前就靠这一战略在非洲份额从8%上升至12%。

越来越多中国手机品牌之是以加快出海，是因为中国智能机市集的天花板照旧触顶，头部品牌的增漫空间在国内越来越窄。

出海是找增量的必选项，而非洲、东南亚恰恰是环球少数还在增长的大体量市集。对小米、OV等中国厂商而言，即便在这里的单台利润不高，但市占数字仍能复旧本钱市集的叙事且原先盘踞原土的传统巨头（如三星、摩托罗拉、传音）莫得阅历国内的内卷，更容易作念竞争。

再加上在国内市集只可卖四五百块的手机，到了非洲和东南亚，一样树立可能能卖到上千元，这很猛进度上大肆了厂商在国内曾际遇的毛利压力。

但事情不是独一坏的一面。

关于传音来说，存储成本的上升可能带来竞争情状的改革。

靠“廉价换份额”逻辑进入非洲的小米等厂商靠近的成本压力会更大，再加上渠说念利润低，代理商衰退积极性实践家具。改日小米等厂商在非洲市集可能将资源要点转向中高端和AI旗舰机型。

这反而给传音留了一个窗口。

当部分中国品牌因为成本压力收缩非洲低端市集的参预，当一批靠更廉价钱切入的白牌因为利润坍塌而退出，传音大略能凭借千里淀多年的渠说念深度和品牌判辨，有契机吃掉这部分开释出来的份额。它有时能把竞争对昆季够驱逐，但在最难啃的中廉价段，“剩者为王”的概率正在上升。

在别东说念主的主场挤一条缝

除了非洲，传音在其他外洋市集一样是机遇与压力并存。

比如在东南亚，传音虽在菲律宾、缅甸等低GDP市集站稳脚跟，但在泰国、马来西亚、越南等中枢市集份额仍不及10%。

这些市集虽后劲众多，但竞争尤为强横。

小米和realme在 150–250 好意思元段打得凶悍，OPPO、vivo 在线下渠说念有着多年的门店和就业积贮，三星还守着一部分中高端和运营约定制机的江湖。

传音是晚来的，在一个照旧分已矣桌席的饭局里，它需要找一把椅子坐下。

它在东南亚复制了一部分非洲交接：用 itel 在最廉价段拿量，用 TECNO 和 Infinix 在中端段试探。

这套战略在消奋发有限的市集较为有用，但在越南、印尼、泰国等破费升级更快的市集，就没那么凯旋。这些所在的用户固然不买旗舰，但品牌阻塞更强，对“着名品牌中端机”的粘性比非洲用户高得多。

而在拉好意思市集，传音的高速增恒久已历程去。

2021至2023年一度是传音在拉好意思的高光手艺。彼时传音依靠“农村包围城市”的战略，靠占市集30%驾驭的佳耦店渠说念赶快霸占了市集。

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但现在，若思完结进一步增长，必须要启动布局主流渠说念（如大型KA商超级），这需要无数的参预和资源。关于传音来说，是场耗时耗力耗钱的仗。

关于传音来说，非洲市集虽是基本盘，但其他外洋市集也早已是营收主力。

据传音2024年财报，已往其总营收约687亿元，非洲只占总营收的33%，增速独一2.97%，而亚洲等其他地区营收占总营收66%，同比增长13.9%。

可见，东南亚、拉好意思、中东、南亚等市集，对传音的发展愈发烧切，是否能在各大市集再找到冲破点，也筹商到其之后的增长驱能源。

而2025年财报出现的净利润腰斩，是一个财务事件，亦然一个信号：传音的\"廉价规模\"模式已走到了需要进化的路口。它手里有渠说念、有生态、有品牌，这是它最贵的金钱。接下来，它要用这些金钱，换来更高的订价才略、更强的供应链话语权，和一部分 AI 时期的门票。

我是虎嗅营业破费组裁剪周月明，温雅出海、破费、IPO等多个规模，行业东说念主士相通请加微信：muzhouzhizhi，请注明身份，新闻行踪亦可邮件至 zhouyueming@huxiu.com。

本文来自虎嗅，原文结合：https://www.huxiu.com/article/4838058.html?f=wyxwapp

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